近日，國家統計局發(fā)布數據，今年3月中國粗鋼、生鐵、鋼材產(chǎn)量分別為7065萬(wàn)噸、6020萬(wàn)噸、9923萬(wàn)噸，分別同比增長(cháng)2.9%、2.2%和3.3%。另外中鋼協(xié)公布的數據顯示，4月上旬會(huì )員鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量168.63萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(cháng)3.39%，4月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量預估226.2萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(cháng)3.62%。從四月份公布的數據來(lái)看，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)積極性較高。近期鋼材價(jià)格雖有小幅調整，但仍處于較高位置，鋼廠(chǎng)利潤保持高位勢必帶動(dòng)遠期開(kāi)工率的繼續回升，預計后期復產(chǎn)邏輯不變。圓錐滾子軸承廠(chǎng)家-

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   后期復產(chǎn)空間有限

2015年7月份后停產(chǎn)高爐共計69座，涉及高爐容積70487 m?3;，影響日均鐵水產(chǎn)能20.59萬(wàn)噸，約能提升開(kāi)工率及產(chǎn)能利用率9個(gè)點(diǎn)左右。5月底最多約有32座高爐計劃復產(chǎn)，影響日均鐵水產(chǎn)能9.81萬(wàn)噸，折合約15.7萬(wàn)噸鐵礦石日消耗，高爐開(kāi)工率及產(chǎn)能利用率約有4個(gè)點(diǎn)左右的提升。高爐停產(chǎn)主要有兩個(gè)特點(diǎn)：一是停產(chǎn)高爐多以600 m?3;以下為主，國企停產(chǎn)數量遠大于民企；二是沿海地區停產(chǎn)以小高爐為主，內陸地區以大高爐為主 。

   結合當前高利潤下為何復產(chǎn)遲遲不及預期可以發(fā)現，一方面因為“供給側改革”的原因，小高爐逐漸開(kāi)始淘汰，國企鋼廠(chǎng)相對更為積極；另一方面，重新啟動(dòng)高爐所需的人力資源、原料庫存、電費等費用至少在三百萬(wàn)以上，而現階段鋼廠(chǎng)為追求利潤最大化，僅僅只需要提高燒結礦品位，增加球團及塊 礦用量就能彌補小高爐的鐵水的空缺，這也是為何近期高品粉礦需求較大，開(kāi)工率變化不大的情況下粗鋼產(chǎn)量卻節節攀高的主要原因。

  但提高高爐利用系數對高爐生產(chǎn)狀況容易造成影響，加之歷年春節前后傳統的檢修維護，也隨著(zhù)今年行情的大漲而不斷推遲，因此近期不斷有因爐況生產(chǎn)不暢而被迫關(guān)停檢修的情況出現，并且目前唐山世園會(huì )限產(chǎn)、鋼價(jià)大幅下調對后期復產(chǎn)的積極性會(huì )有較大影響，綜合來(lái)看，至5月底，高爐開(kāi)工率達80%、產(chǎn)能利用率86%附近可能性較大。

后期走勢風(fēng)向標

   供給端若保持復蘇狀態(tài)，下游消費情況將直接影響鋼廠(chǎng)及貿易商庫存走勢，庫存低一直是多頭做多的主要依據之一，若消費出現停滯或下降，或將影響庫存下降趨勢，并將為空頭帶來(lái)做空動(dòng)力。但消費端的公開(kāi)數據較少，無(wú)法直接作出判斷，我們可通過(guò)庫存端的數據倒退消費，中鋼協(xié)公布的4月上旬重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫存數據環(huán)比增加7.1%，另其他的高頻庫存數據也顯示出目前的鋼廠(chǎng)庫存較前期有止跌態(tài)勢。依次判斷，消費端出現下滑的概率較大，且目前臨近南方雨季，需求端或進(jìn)入季節性消費淡季，據此我認為鋼材價(jià)格短期內或有調整需求，但本周唐山園博會(huì )的影響目前還不能評估，多頭或借此炒作，預計鋼材價(jià)格高位震蕩的概率加大，但逢高空或比逢低買(mǎi)安全邊際大一些。

  今年第二季度或下半年，軸承鋼市場(chǎng)將逐漸轉好，第二季度軸承鋼市場(chǎng)好于第一季度，下半年軸承鋼市場(chǎng)好于上半年。這主要是因為第二季度，包括軸承鋼在內的整個(gè)鋼材市場(chǎng)進(jìn)入交易旺季，需求逐漸釋放，將支撐鋼市企穩、向好運行。對于軸承鋼市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，下游終端有效需求的拉動(dòng)效果或許更強一些。